Конъюнктура благоприятствует российским металлургическим компаниям – Северстали, НЛМК, Evraz и ММК, причём для Магнитогорского металлургического комбината в первом квартале 2021 года начали формироваться особенно позитивные условия. Об этом говорится в аналитическом материале ITI Capital, полученном Интерфаксом.
«Сталелитейная промышленность стала одним из главных бенефициаров восстановления мировой экономики, – отмечают аналитики инвесткомпании Станислав Юдин и Елизавета Херн. – Масштабные инфраструктурные проекты выступают драйвером роста экономики не только Китая, но и развитых стран, в том числе США. Мы по-прежнему видим, что конъюнктура благоприятствует российским металлургическим компаниям – Северстали, НЛМК, Евразу и ММК. Для последней, по нашему мнению, в первом квартале 2021 года начали формироваться особенно позитивные условия. В отличие от Северстали и НЛМК, которые полагаются на собственное железорудное сырьё (ЖРС), ММК закупает ЖРС.
Цены на сталь продолжали расти в первом квартале, в то время как цены на железную руду в основном не менялись.
Поставки железной руды из Бразилии в 2021 году, как ожидается, увеличатся (больше ясности появится в конце апреля, по нашему мнению), возможна понижательная динамика цен на ЖРС». Даже в случае умеренной нисходящей динамики или замедления роста цен на сталь, считают эксперты, цены на железную руду будут находиться под большим давлением. Это может оказать положительное влияние на рентабельность ММК после первого квартала и стать драйвером роста акций компании, снизив текущую премию 35–55 процентов сопоставимых компаний к ММК.
Выгодное положение вертикально интегрированных компаний (Северсталь, НЛМК), а также близость к важным экспортным рынкам могут оказаться менее значимыми в 2021 году на фоне потенциального укрепления рубля (учитывая удорожание нефти) и рисков повышения европейских импортных пошлин.
Станислав Юдин и Елизавета Херн называют ряд факторов роста для ММК. В их числе:
рыночная конъюнктура, благоприятствующая производителям стали в условиях восстановления мировой экономики;
рост цен на сталь за счёт масштабных мер денежно-кредитного стимулирования ведущих экономик;
снижение цен на ЖРС с марта 2021 года положительно скажется на рентабельности ММК во втором квартале;
реализация в 2021 году ранее откладывавшегося увеличения добычи ЖРС бразильскими производителями;
новые проекты по выпуску продукции с высокой добавленной стоимостью усилят позиции ММК в наиболее прибыльных сегментах рынка;
строительство новой доменной печи к 2025 году и модернизация конверторного производства должны увеличить выпуск стали на миллион тонн;
федеральная программа реновации жилья в России, одобренная в конце 2020 года, обеспечит долгосрочный спрос на сталь;
заинтересованность топ-мене-джмента в возвращении в MSCI и действия, направленные на реализацию данной цели.
