Прогноз изменения рейтингов - "стабильный". Подтверждение рейтингов ММК завершает процесс их пересмотра с возможностью понижения, на который рейтинги ряда российских корпоративных эмитентов были помещены 23 декабря на фоне существенного и быстрого ухудшения условий работы в России и повышения риска длительного экономического спада.
В своем пресс-релизе агентство Moody's отмечает, что конкурентоспособность ММК по затратам, подтвержденная снижением себестоимости сляба до 243 долларов США за тонну в 4 квартале 2014 г. по сравнению с 308 долларов США за тонну в 3 квартале 2014 г., будет сохраняться на фоне падения цен на железную руду, улучшения структуры сырья и ослабления курса рубля на 42% в 2014 г.
Moody's сообщает, что такое снижение себестоимости, наряду с достаточной ликвидностью, ростом доли экспорта год к году и снижением долговой нагрузки в 2014 г., способствовало достижению высоких финансовых показателей в 2014 г. и создало запас для компании в пределах рейтинговой категории "Ba3". Такой дополнительный запас позволит компании комфортно функционировать в 2015 г.
Moody's ожидает, что российский рынок останется ключевым для компании в 2015 г., несмотря на рост доли экспорта в структуре продаж в 2014 г. и существенное улучшение конкурентного положения на международных рынках в связи с ослаблением рубля. Сохраняющийся акцент ММК на российском рынке, несмотря на недавнюю нестабильность национальной валюты, отражает (1) растущую привлекательность продаж на внутреннем рынке в связи с повышением рублевых цен на 15%-40% на внутреннем рынке, начиная с ноября 2014 г.; (2) укрепление обменного курса рубля в марте 2015 г.; и (3) сложную ситуацию на международных рынках стали, где европейские цены на горячекатаный рулон упали на примерно 20%-25% в 2014 г., что снижает привлекательность экспортных поставок.
Корпоративный рейтинг MMK на уровне "Ba3" отражает (1) профиль компании в качестве интегрированного производителя стали с низкой себестоимостью; (2) ограниченный уровень интеграции в добычу сырьевых ресурсов; (3) сильные позиции компании на российском рынке высококачественного листового проката.
Уровень ликвидности ММК по состоянию на 31 декабря 2014 г., по оценке Moody's, является достаточным, с учетом доступных денежных средств и депозитов компании в размере 549 млн долларов США, ликвидных финансовых инструментов в размере приблизительно 0,3 млрд долларов США и приблизительно 1,1 млрд доступных кредитных линий.
В 2014 г. свободный денежный поток в размере 0,8 млрд долларов США и ослабление рубля позволили компании сократить чистый долг приблизительно на 1,0 млрд долларов США до приблизительно 2,0 млрд долларов США по состоянию на 31 декабря 2014 г.
"Стабильный" прогноз по рейтингу отражает эффективность деятельности ММК, которая поддерживается (1) вышеуказанным ослаблением рубля; (2) низким уровнем интеграции в добычу железной руды, цены на которую достигли 10-летнего минимума к апрелю 2015 г., опустившись до уровня ниже 50 долларов США за тонну; (3) широким сортаментом производимой продукции и диверсификацией продаж компании; а также (4) существенным снижением долговой нагрузки, достигнутой в течение 2014 г., что позволит компании комфортно противостоять возросшим рискам снижения спроса на внутреннем рынке конечных потребителей в 2015 г., резюмирует Moody's.
