Решение совета директоров Банка России, в прошлую пятницу вопреки ожиданиям аналитиков впервые с конца 2018 года повысившего ключевую ставку – с 4,25 до 4,5 процента годовых, стало главной экономической новостью марта и вызвало оживлённую дискуссию в экономических и политических кругах.
В адрес Центробанка РФ (ЦБ РФ) даже прозвучала серьёзная критика. Бизнесмен Олег Дерипаска, например, в своём Telegram-канале красноречиво сравнил решение совета директоров с несанкционированным митингом на Красной площади и требованиями отставки правительства. По его мнению, это серьёзный политический шаг, а не экономический, он ослабит инвестиции в российский бизнес, приведёт к падению доходов граждан и может спровоцировать отставку «молодого правительства технократов Михаила Мишустина».
Любопытно, что в феврале Международный валютный фонд рекомендовал Банку России, наоборот, снизить ключевую ставку (минимальный процент, по которым коммерческие банки берут кредиты у ЦБ) – до четырёх процентов. Как пояснили в МВФ, это подстегнёт экономику, хотя и ослабит рубль.
Однако у ЦБ РФ свои доводы и довольно жёсткая, по мнению аналитиков, риторика.
Возвращение к нейтральной денежно-кредитной политике (предыдущую называли мягкой) Банк России объяснил стремлением обуздать инфляцию, которая значительно выше целевого показателя в четыре процента. Председатель ЦБ РФ Эльвира Набиуллина на пресс-конференции пояснила: «Данные говорят о том, что возвращение надо начинать уже сейчас». Если откладывать повышение ставки, инфляция может вырасти, добавила она.
С точки зрения ЦБ, основная причина высокой инфляции (по оценке на 15 марта, годовой темп прироста потребительских цен составил 5,8 процента) – устойчивое превышение спроса в быстро восстанавливающейся экономике над предложением, которое так же быстро нарастить нельзя. «Инфляционные ожидания населения и бизнеса остаются на повышенном уровне. Баланс рисков сместился в сторону проинфляционных», – говорится в сообщении регулятора.
При этом ранее Эльвира Набиуллина заявляла, что Банк России не исключает повышения ключевой ставки уже в 2021 году при условии восстановления экономики. Единственный вариант, при котором ставка может быть снижена, – падение инфляции. Так что в логике Центробанку не откажешь.
Резкая смена курса ЦБ РФ, почти внезапно перешедшего к ужесточению денежно-кредитной политики, конечно же, повлияет на ставки по вкладам, кредитам и курс рубля. Ряд экспертов предстоящие изменения приветствует, другие, напротив, считают, что они отрицательно повлияют на российскую экономику, и особенно на доходы населения. Дискуссии, конечно, будут продолжаться, однако де-факто возвращение Банка России к нейтральной денежно-кредитной политике уже состоялось. Сейчас лучше вести речь о том, к чему приведёт смена курса, чтобы быть готовым к скорым переменам.
После повышения ключевой ставки неизбежно подорожают кредиты. Деньги станут менее доступными, это охладит спрос и, как следствие, затормозит цены. Повысятся банковские ставки и по ипотеке, в результате чего покупка жилья по текущим ценам станет менее выгодной. Под вопросом окажется и продление государственной программы льготной ипотеки под 6,5 процента, запущенной год назад. Впрочем, глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина ещё в феврале предупреждала: «Ипотечные ставки не должны противоречить рыночным тенденциям, иначе мы получим пузыри на финансовом рынке».
Вверх потянутся и ставки по депозитам. Рекордное снижение их доходности в прошлом году вкупе с введением налога на доход по вкладам вызвало мощный отток средств из банков. По данным ЦБ РФ, в 2020 году россияне сняли с депозитов почти 1,7 триллиона рублей. Эти деньги ушли преимущественно в недвижимость и на фондовый рынок. Теперь, возможно, часть из них вернётся в банки.
Повышение ключевой ставки – позитивный фактор и для рубля. Чем она – ставка – выше, тем привлекательнее российские ценные бумаги для иностранных биржевых трейдеров. Когда Банк России снижал ключевую ставку, биржевики выходили как из российских активов, так и из рубля, переводя нашу валюту в доллары и евро. Спрос на инвалюту повышался, что увеличивало её курс. Теперь этот тренд может развернуться вспять. И хотя в ближайшей перспективе нынешние 0,25 процентного пункта повышения ключевой ставки не сильно повлияют на курс рубля, трейдеры запомнят, что Банк России допустил «возможность дальнейшего повышения ключевой ставки». По оценкам Bloomberg, к концу года она может достигнуть пяти с половиной, а то и шести процентов.
Однако в глобальном смысле, как утверждают эксперты, первое за два года повышение ключевой ставки ЦБ РФ на жизнь подавляющего большинства россиян не повлияет. Лишь при выборе банковских продуктов им придётся учитывать изменения: кредиты станут чуть дороже, а вклады – чуть более доходными.
